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私募仓位创新高 百亿私募加仓最猛!机构:当前仍是布局A股好时机

2019-09-24 06:28:22 来源:券商中国 作者:许孝如 打板粤泰股份错在哪?

  2019年,私募行业走出了近几年来表现最好的年份。

  截至9月12日,股票策略平均收益21.07%,在八大策略中排名居首。不过,即便是表现最好的股票策略,依旧跑输同期沪深300指数31.94%的涨幅,跑输指数的“魔咒”再现。

  而近期另一个信号的出现更令私募界倍感压力。截至8月底,美国指数基金的规模达到4.27万亿美元,历史上首次超越主动管理基金规模

  9月23日,上证指数再次收在3000点下方。不过手持“弹药”的私募们,却较为积极,平均仓位达到年内最高值67.48%。

  跑输指数魔咒再现,这一信号惊人

  2019年,私募行业终于迎来了近几年来表现最好的年份,不少私募旗下产品业绩亮眼。

  私募排排网数据显示,截至9月12日,从八大策略今年以来收益来看,股票策略平均收益21.07%,在八大策略中排名居首。其中,固定收益、管理期货、相对价值年内平均收益低于10%外,其余策略今年以来平均收益均超过10%,宏观策略以15.92%的收益排名第二。

  值得注意的是,八大策略中,即便是表现最好的股票策略,依旧跑输同期沪深300指数31.94%的涨幅,跑输指数的“魔咒”再现。

  跑输指数,无疑令不少私募们感觉到泄气,然而更令人忧虑的是,8月底,美国指数基金的规模历史上首次超越主动管理基金规模。

  根据晨星公司(Morningstar Inc.)数据,截至8月31日,追踪美国股指的基金资产规模达到4.27万亿美元,为此类基金的资产规模有史以来首次在月度报告中超越选股基金。截至8月31日,试图跑赢大盘的基金资产规模为4.25万亿美元。

  保银投资表示,这反映美国市场的Alpha越来越小,更多的投资者选择了被动性基金来代替主动性基金,中国以及亚洲也会慢慢跟随这个趋势。而这个信号对国内大量的私募基金管理人而言,无疑压力巨大。

  从另一个维度也能反映这一压力。今年年初以来,股市虽然迎来了“小阳春”行情,不少私募的产品业甚至达到30%~40%,净值大幅攀升。然而,今年不少私募都出现募资难的问题,尤其是中小私募机构

  “今年业绩刚刚一回升,有不少客户就开始赎回了,行情来了规模不但没有增长反而还下滑了,资金都聚集到几家头部的百亿私募,行业竞争日趋激烈。”北京一家中型私募负责人告诉券商中国记者,无论是指数基金的崛起冲击还是私募行业的马太效应,对于不少中小私募机构而言,如果不能够快速壮大,被市场淘汰的日子或将不远。

  私募仓位创新高,百亿私募加仓最猛

  受8月经济数据走弱、MLF降息预期落空等影响,上证指数在逼近前高后,近期市场回调明显,9月23日收盘,指数再次收在3000点下方。

  虽然市场诸多悲观预期,不过手持“弹药”的私募们,却较为积极,用仓位表达态度。

  从最新一期的融智?股票私募基金仓位指数示意图上可以看到,今年以来股票私募的仓位一路攀升。上周,股票私募们继续加仓,平均仓位达到年内最高值67.48%。

  尤为积极的是百亿私募们。数据显示,上周百亿股票私募加仓的幅度显著,仓位指数更是飙升至年内高点83.15%,领先行业平均高达15.67个百分点。

  同时,百亿私募仓位指数图显示,今年以来百亿私募仓位高居不下,除了今年5月-7月一度降至7成仓位以下,8月底又开始快速加仓。截至目前,高达88.49%的百亿私募仓位在五成仓位以上,其中有30.37%的百亿股票私募保持八成以上高仓位运作。

  而持续的高仓位,也给百亿私募们带来了亮眼业绩。

  截至8月底,景林投资、淡水泉投资和盘京投资等百亿私募旗下部分产品的业绩均超过30%。

  “我们仓位应该没什么变化,一直高仓位。”北京一家百亿私募告诉记者。

  对于为何百亿私募加仓显著,有行业人士表示,这或许与近几个月部分百亿私募募集了不少新产品,近期开始不断建仓有关。

  “本周周一开盘时,两大指数纳入安排和扩容同时生效,合计将为A股市场带来超51亿美元增量资金,恰逢国庆周前夕,市场的活跃程度将备受关注。”保银投资表示。

  固收+绝对收益策略或有出色表现

  本周将是十一国庆节前的最后一周,所谓“金九银十”,接下来股市、债市、商品等大类资产会不会出现新的行情,备受关注。

  “上周市场延续了小市值+翻转风格,炒小盘风气浓郁,大盘股承压显著,之前有效的白马股因子回撤后开始企稳,但对比指数依然是负alpha。与此相对的是北向资金在大盘股承压期间持续流入,可能会在一两周内积蓄力量,带来一波大盘股的行情。”保银投资表示。

  值得注意的是,官方数据显示,外资已连续9个月增持中国债券,截至8月末境外机构持仓中国债券规模已冲上两万亿元大关。

  茂典资产表示,在我国汇率稳定的情况下,外资对我国金融资产的增持是一个长期过程,长期利好国内资产价格,特别是流动性更好的股票和债券资产。

  债市方面,从长期来看,全球经济疲软的情况下利率大幅上行概率不高,利率长期稳定在低水平有利于实现经济转型升级,当前中国央行主要目标是提高银行风险偏好降低实体融资成本,也意味着中国降息力度不会太大;短期来看,无风险利率下行带来的交易拥挤和数据波动会增加市场波动性,赚取资本利得的难度加大,需要更好的择时能力。

  股市方面,整体长期看好,中期分化明显,机构资金主要还是看优质资产,有竞争优势的企业未来的市场表现会明显更优。

  大宗商品方面,房住不炒的政策下,黑色系商品长期压制。

  “大类资产配置方面来看,债券市场受益于全球继续降息,中国国债收益率对外资有很强的吸引力,中国股票市场估值处于相对低位,未来固收+绝对收益策略会有出色表现。”茂典资产表示。

  星石投资认为,从长期角度来说,当前仍是布局A股较好的时机。

  主要原因在于:一是,资本市场改革持续推进。今年以来,以设立科创板并试点注册制为代表的金融供给侧改革持续推进,A股市场不断完善;并且,随着大量中长期资金入市,机构投资者所占的比重不断提升,投资者结构也明显改善。

  二是,从估值角度看,当前A股估值基本都处于历史中位数以下,总体估值水平并不算高。当前万得全A总体PE约17。3倍,处于历史的46。6%分位数;上证综指当前PE约13.1倍,处于历史42.7%分位数。

  三是,A股国际化水平持续提升,外资增配A股的意愿较强,后市外资作为增量资金可期。今年7月,国务院金融委提出金融业对外开放“11条”;9月10日,取消QFIIRQFII投资额度的限制;国际上三大指数也相继扩容A股,未来有望为A股带来数千亿级别的增量资金。

  “一方面,随着产业转型升级不断推进,政策多管齐下支持科技产业发展,未来科技行业有望迎来爆发;另一方面当前中国已经处于利率下行周期,复盘A股的历史行情,在利率下行的过程中,科技类成长股受益明显。”星石投资表示。

关键词阅读:私募

责任编辑:李欣 RF12607
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